2017年，行业有望呈现弱复苏强分化态势，中高端白酒增长潜力最大。推荐关注贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、和古井贡酒（000596）。目前板块估值较高，已经较为充分的反映行业基本面复苏情况，待个股适当回调后可择机买入。（2）双十一期间休闲食品表现依旧亮眼，酒类电商价格战回归。2016年天猫双11全天交易额为1207亿元，同比增长32.37%。休闲食品依旧是最亮眼的行业。三只松鼠全天销售额达到4.35亿元，排在全网第7位，食品大类top5中有3家休闲食品企业。同时，酒水电商价格战竞争趋缓，茅台价格大持在950元以上。酒类消费向名酒品牌集中趋势也愈发明显，茅台、洋河、古井等均有大幅增长。（3）消费升级加速，关注保健食品业务收购带来新的增长点。在保健食品消费中，运动营养产品比重很小，未来增长潜力很大。根据RolandBerger2016年5月发布的研究报告，至2020年，中国运动营养产品预计年化增长率为15%，体重管理产品预计年化增长率10%。我们关注保健食品行业的收购事件，重点关注西王食品（000639）。

投资要点：

本周行业观点：（1）茅台一批价涨至1030元，供给增加后价格增长趋势有望放缓。据经销商调研反馈，11月份茅台市场一批价已经上涨至1030元左右。最近，茅台供给由50吨/天提升至100吨/天，且自11月20日起可提前执行2017年计划，供给紧张局面将有所缓解。结合需求情况，预计春节期间一批价将稳定在1050-1080元。

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类别：行业研究机构：国海证券研究员：余春生

上周重点资讯：（1）食品商：沃尔玛、永辉超市、高鑫零售、步步高在内的近二十家零售商超公布了三季度业绩情况，在零售业的冬天，18家零售企业，其中只有4家实现营收净利双增长；（2）微酒：

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公司收购全球保健食品领先品牌Kerr，收购后Kerr有望维持高增长，同时与西王在多方面有协同效应，有望对西王业绩带来显著提升。

[摘要]

维持食品饮料行业“推荐”评级。2016年下半年，随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低，我们认为，食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。一些兼具弹性与安全边际的子行业有望出现更多的投资机会，重点标的如西王食品（000639）和泸州老窖（000568）。

上周市场表现：上周食品饮料板块指数下跌1.13%（上一周为上涨0.21%），涨幅在排名第27名（共28个一级子行业），低于上证综指1.03pct，落后沪深300指数1.14pct，板块日均成交额170.39亿元（上周为182.69亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为29.06，同期上证综指和沪深300市盈率（TTM）分别为16.03和13.18。在重点关注公司中，上周涨幅最多的是梅花生物（3.09%）、海欣食品（2.94%）和顺鑫农业（1.98%）。

可口可乐表示，已经签署了一项最终协议，以出让其在中国装瓶厂权益，作价约10亿美元;（4）金融界网站：今年双十一好想你和百草味均取得了良好的销售业绩，其中好想你电商全网双11突破3000万，百草味全网双11销量为2.52亿。

国窖1573正式下发文件，招募全国团购商;（3）食品饮料行业微刊：

基于上述分析，我们仍旧看好食品饮料行业的发展，给予行业“推荐”评级。